Gedik Yatırım’ın değerlendirmesine göre, Hazine nisan ayında 505 milyar TL iç borç ve yaklaşık 97 milyar TL karşılığı dış borç geri ödemesi yapacak. Aynı dönemde 9 ihale, doğrudan satış ve kamuya satış yöntemleriyle 480 milyar TL’nin üzerinde iç borçlanma planlanırken, borç çevirme oranının yüzde 95 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

Nisan-Haziran döneminin tamamında ise 893 milyar TL anapara ve 503 milyar TL faiz olmak üzere toplam yaklaşık 1,4 trilyon TL iç borç geri ödemesi yapılacağı, dış borç geri ödemelerinin TL karşılığının da yaklaşık 265 milyar TL olacağı öngörülüyor. Bu çerçevede Hazine’nin toplam 1,37 trilyon TL iç borçlanma planladığı ve borç çevirme oranının yüzde 99,3 seviyesine ulaşmasının beklendiği ifade edildi. Net iç borçlanma tutarının ise yaklaşık 477 milyar TL olacağı tahmin ediliyor.

Değerlendirmede, nisan ayında iç borç ödemelerinin 500 milyar TL’nin üzerine çıkmasının dikkat çektiği belirtilerek, bu durumun büyük ölçüde tahvil itfaları ve kupon ödemelerinden kaynaklandığı kaydedildi.

Altın tahvillerine ilişkin olarak mart ayında vadesi gelen yaklaşık 21 milyon gram altına karşılık 18,5 milyon gramlık ihraç yapıldığı, bu durumun ödemelerin bir kısmının ötelenmesine işaret ettiği belirtildi. Nisan ve mayıs aylarında toplam 42 milyon gram altın karşılığı itfa bulunduğu ifade edilirken, bu dönemde yapılacak ihraçların itfa tutarlarının altında kalması halinde farkın Hazine’nin nakit veya rezervlerinden karşılanacağı, aksi durumda borç yükünün ötelenebileceği değerlendirildi.

Altın fiyatlarındaki oynaklığın önemli bir risk unsuru olduğuna dikkat çekilen analizde, ons fiyatında yüzde 10’luk artışın önümüzdeki üç aylık dönemde yaklaşık 30-35 milyar TL ilave maliyet yaratabileceği ifade edildi.

Mart ayı gerçekleşmelerine de yer verilen değerlendirmede, Hazine’nin 394 milyar TL iç borç geri ödemesine karşılık 314 milyar TL iç borçlanma yaptığı ve borç çevirme oranının yüzde 80 olarak gerçekleştiği belirtildi. Aynı dönemde yaklaşık 36 milyar TL dış borç geri ödemesi yapılırken yeni bir dış borçlanmaya gidilmediği kaydedildi.

Gedik Yatırım, 2026 yılı genelinde iç borç geri ödemelerinin 5 trilyon TL’nin üzerine çıkabileceğini, toplam iç borç servisinin ise 5,5-6 trilyon TL seviyelerine ulaşabileceğini öngördü. Yıl genelinde iç borçlanmanın 5,3 trilyon TL’nin biraz üzerinde planlandığı ve borç çevirme oranının yüzde 106 seviyesinde hedeflendiği ifade edildi. 2025 yılındaki yüzde 136’lık orana kıyasla bu seviyenin görece bir iyileşmeye işaret ettiği değerlendirildi.